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炒股就看金麒麟分析師研報，陳校權威，波不邦運專業，講戰威尼斯的小艇及時，投故全面，事威助您挖掘潛力主題機會！銷售 文/樂居財經? 嚴明會 一張“威邦集團24經營年度干部述職會議”的員賣億元大合影，出現在威邦集團的陳校官網上?！ ∪绻皇遣ú话钸\仔細確認發稿時間——2023年5月17日，還誤以為這是講戰一條假新聞。5月中旬，投故威邦集團已經完成2023年經營工作總結匯報，事威提出了2024年的銷售工作目標和推進計劃?！ ∵@或許是員賣億元它“以銷定產、適量備貨”的陳校生產模式決定的。威邦集團的旗艦威邦運動科技股份有限公司（威邦運動）是地上泳池ODM廠商，在2021年地上泳池核心配件全球市場上占有五成份額?！ ∏安痪?，威邦運動向上海證券交易所首次遞交了招股說明書，沖刺主板IPO。它的實際控制人，是55歲浙江金華人陳校波。最近三年，它的營業收入分別為16.57億元、31.88億元和23.00億元?！ ≡谀甓冉洜I會上，陳校波沒有大老板的派頭，和威邦集團的威尼斯的小艇干部們一樣，穿著淺藍色的短袖襯衣，脖子上掛著工牌。他們有一個共同的目標：做精、做強、做久?！ ∵@是浙商的底色，低調、務實。如果威邦運動成功上市，陳校波的個人財富接近60億元?！ 。ㄒ唬┎恢v戰投故事，兒子與女兒沒有一碗水端平 陳校波的務實，從威邦運動增資擴股的過程可見一斑。他沒有引戰，沒有吹大資本泡沫?！ ⊥钸\動是個家族企業，陳校波直接和間接持股高達91.50%，剩余股份在家族成員和骨干員工持有。在遞表的公司里，這種股份高度集中的，并不多見?！ ∷那吧頌橥顚崢I，成立于1995年7月，注冊資金80萬元，最初由陳校波父子三人設立。陳校波以機械設備出資50.00 萬元，持股62.50%；父親陳威龍以房產出資20.00 萬元，持股25.00%；弟弟陳校偉以貨幣出資10.00 萬元，持股12.50%?！ ∮捎跓o法查證用于出資的機械設備和房產的資產評估報告，直到2021年，陳校波拿出70萬元現金認繳出資。在2015年6月，父親和弟弟退出了，陳校波全資持有威邦運動。一年多后，他把1%股權轉讓給了妻子鄭曉紅?！ 肪迂斀洝额A審IPO》查詢，在2019年11月和2021年11月，威邦運動經歷增資和股權轉讓，鄭曉紅退出，威邦控股和陳校波分別持股68.41%和31.59%，注冊資本為34190萬元。威邦控股由陳校波與兒子陳嘉耀分別持股67%和33%?！ 柡?，陳校波為了擺平家族成員和骨干員工的利益，分別通過富邦合伙和鑫邦合伙增資持股3.4%和2.625%。他的兒子、兩個女兒、妹妹和妻子進入，分別直接持有威邦運動0.88%、0.88%、0.88%和1.88%。從股權上可以看出，陳校波的思想很傳統，接班人傳男不傳女?！ 〗刂?021年11月26日，威邦運動注冊資本為4億元。對于每一位入股者，陳校波都是一碗水端平，入股時沒有溢價，全部計入出資額?！ Q句話說，在威邦運動的股改中，陳校波沒有放大估值，沒有割韭菜，沒有套現股權。如果非得說有戰投進入，那都是他的家人和骨干員工?！ ∷亲鰧崢I的，不想被資本綁架。根據招股書，威邦運動將拿出20%股份募資16億元，計算它的估值約80億元?！ 。ǘ?個銷售員產值23億元，銷售費用僅占0.19% 威邦運動的業績是靠產品驅動，而不是靠銷售的人海戰術。在2382名員工中，銷售只有9人，占比0.38%?！ 〔灰】催@9個人，卻在2022年產生了近23億元營業收入，人均產值2.56億元?！ ∪松倬?，而且銷售總薪資很低。2020年、2021年和2022年，支付的銷售人員工資分別為117.55 萬元、176.41萬元和199.87萬元，平均每人年工資20萬元上下?！ ∷麄兪遣皇翘岢珊芨吣?？ 非也。拿2022年舉例，銷售傭金122.69萬元，人均13.6萬元。底薪加提成，平均每人的年收入約33.6萬元?！ 恼w上，威邦運動的銷售費用極低。在前三年里，它的銷售費用分別為284.36 萬元、393.70萬元和433.45 萬元，占當期營業收入的比重分別為0.17%、0.12%和0.19%。而行業平均值為6.41%、4.66%、6.95%?！ ≌泄蓵忉屼N售費用時稱，因為威邦運動主要客戶穩定，少量銷售人員即可完成銷售拓展、流程跟蹤及后續維護，而同行可比公司客戶相對分散，客戶開拓及維護需求較高?！ ‰y道為了粉飾報表，特意把銷售費用壓到最低？ 樂居財經《預審IPO》查詢，威邦運動的前五名客戶銷售收入占主營業務收入總額的比例分別為96.73%、97.58%和98.19%。2022年單一客戶榮威國際的銷售金額約18億元，占比高達79.04%。前兩年的情況，也大抵如此?！ ∶涤谝患掖罂蛻?，是優點，也是隱患。在地產行業，很多供應商的業務依賴于恒大集團，當恒大暴雷，它們緊跟著倒下?！ 拈L遠發展角度上，威邦運動開拓新客戶和市場，是一個挑戰?！ 。ㄈI績過山車，下滑理由埋怨境外業務不成立 來看威邦運動的客戶問題?！ ≡?020年、2021年和2022年，威邦運動的營業收入分別為165，744.45 萬元、318，794.31萬元及229，968.13萬元；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤分別為2.85億元、4.46億元和3.62億元?！ ∷臉I績有點過山車的意味：2021年同比增長92.34%，但2022年同比下滑了27.86%。當然，2022年比2020年增長了38.75%?！ ∠禄睦碛墒?，主要系受俄烏戰爭等導致的國際地緣政治不穩定、歐美通貨膨脹高企、終端需求下滑等因素影響所致?！ ≡谕钸\動的營收里，確實有境外收入。三年來，境外收入分別為2.59億元、4.25億元和4.15億元，占比15.7%、14.03%和18.20%?！ 倪@個數字看，好像它的營收并沒有受俄烏戰爭的影響，境外業務占比在2022年同比提升了4個百分點，在絕對值上僅比2021年少了不到3000萬元，而在境內減少了8.6億元左右?！ “褑栴}推到俄烏戰爭等境外因素，有點說不通。而且，威邦運動境外業務收入主要來源于戶外運動產品銷售，產品主要銷往北美洲?！ ∷膯栴}，恐怕還是出現在境內?！ ⊥钸\動在境內的業務主要集中在華東地區，國內其他區域的業務基本可以忽略不計——2022年只收到39.27萬元，而且逐年呈萎縮趨勢，前兩年分別為262.19萬元和74.37萬元?！ ∪A東以外的地區，陳校波該怎么干？招股書里沒有說明。16億元募集資金里提到最多的是，擴產項目和技改升級項目，有關營銷體系及品牌推廣只預算了6579.81萬元?！ 。ㄋ模┩粨舴旨t8億元，陳氏兄弟拆借資金壞賬兩千萬元 陳校波和陳校偉兄弟，一個生于1968年，一個生于1975年?！ ∷麄兌际歉呒壷R分子，皆握有碩士研究生學歷。在那個年代，兄弟二人有此等學歷，實屬罕見。哥哥創業，弟弟鼎力相助?！ ≡诔鮿撈?，威邦運動的部分銷售是由它的關聯公司完成的，主要包括上海高谷和耀嘉國際。在2020年和2021年，它們與威邦運動的關聯交易額分別為2.986億元和3.55億元，占威邦運動的營收比為18%和11%?！ 榱送钸\動能成功上市，陳校波很果斷，在2022年切斷與上海高谷、耀嘉國際的關聯交易。上海高谷和耀佳國際都是陳校波控制的公司。截至目前，耀佳國際在注銷過程中?！ 肪迂斀洝额A審IPO》查詢，他們兄弟倆還曾占用了威邦運動資金。報告期內合計拆出金額17，677.26 萬元，其中包括配合銀行存款要求進行的資金往來1金額合計9，900.00萬元。除此之外，陳校波及其兄弟陳校偉報告期內資金占用發生額共計7，777.26 萬元?！ 「哳~的資金拆借，引發了壞賬風險。在2020年，威邦運動的壞賬準備主要來自陳校波、陳校偉，分別為1545.32萬元和618.69萬元，占當年壞賬準備的80%以上?！ ≡?021年11月，威邦運動實施分紅，各股東按持股比例分享8億元。這里，陳校波拿走了5.3億元。而威邦運動2020和2021年的凈利之和只有7.57億元。截至遞表前，威邦運動的現金及現金等價物只有1.55億元?！ 〈送?，陳校波還涉足金融領域，通過威邦運動持有浙江磐安農村商業銀行股份有限公司0.35%股權，該銀行2022年營收5.57億元，凈利潤1.99億元?！ 「剑和钸\動上市發行中介機構清單 保薦人：國泰君安(14.790, -0.15, -1.00%)證券股份有限公司 主承銷商：國泰君安證券股份有限公司 審計機構：立信會計師事務所（特殊普通合伙） 評估機構：天津中聯資產評估有限責任公司 律師：北京市金杜律師事務所 炒股開戶享福利，送投顧服務60天體驗權，一對一指導服務！ 海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP 責任編輯：劉萬里 SF014
